Ключевая ставка снижена до 20% годовых
Совет директоров Центрального банка РФ на заседании 6 июня принял решение о первом снижении ключевой ставки за последние 9 месяцев — на 100 базисных пунктов, до 20,0% годовых.
Это решение, хотя и ожидаемое частью рынка, знаменует осторожное начало нового этапа денежно-кредитной политики на фоне постепенного замедления инфляции.
Обоснование решения:
В своем пресс-релизе регулятор указал на продолжающееся снижение инфляционного давления, включая устойчивые его компоненты:
«Текущее инфляционное давление, в том числе устойчивое, продолжает снижаться. Притом что внутренний спрос по-прежнему опережает возможности расширения предложения товаров и услуг, российская экономика постепенно возвращается к траектории сбалансированного роста».
Ключевые сигналы ЦБ:
Продолжение жесткой политики: Банк России подчеркнул, что будет поддерживать жесткость денежно-кредитных условий, необходимую для возвращения инфляции к цели в 4% к 2026 году. Это означает, что ставка останется на высоком уровне еще продолжительное время.
Дальнейшие шаги зависят от данных: Будущие решения по ставке будут приниматься на основе оценки скорости, устойчивости снижения инфляции и динамики инфляционных ожиданий.
Прогноз по инфляции: ЦБ подтвердил свой прогноз: с учетом текущей политики годовая инфляция вернется к 4,0% в 2026 году и стабилизируется на этом уровне.
Контекст и реакция рынка:
Неожиданность для большинства: Решение стало неоднозначным для рынка. Большинство аналитиков перед заседанием ожидали сохранения ставки на уровне 21%. Лишь некоторые эксперты допускали возможность снижения на 100-200 б.п.
История изменений: Это первое снижение после серии повышений и длительной паузы:
Июль 2023: Повышение с 16% до 18%.
Сентябрь 2023: Повышение на 100 б.п. до 19%.
Октябрь 2023: Повышение на 200 б.п. до 21%.
Декабрь 2023, Февраль 2024, Март 2024, Апрель 2024, Июнь 2024: Ставка сохранялась на уровне 21%.
Осторожность прежде всего: Снижение на 100 б.п. (а не на больший шаг) при сохранении риторики о необходимости жесткости указывает на крайне осторожный подход регулятора. ЦБ стремится избежать разгона инфляционных ожиданий на фоне все еще высокого спроса.
Следующее заседание Совета директоров Банка России по ключевой ставке запланировано на 25 июля 2025 года. До этого времени регулятор будет внимательно отслеживать все новые экономические данные, особенно показатели инфляции, потребительского спроса и динамики кредитования. Решение в июле станет важным индикатором того, насколько быстро ЦБ готов продолжить цикл смягчения.
С уважением к Вашему делу, Ника Виноградова
Источник: Финмаркет
