ЦБ снизил ключевую ставку до 15,5%

В пятницу 13-го февраля Банк России принял решение снизить ключевую ставку с 16% до 15,5% годовых.

Шаг выглядит умеренным — всего минус 0,5 процентного пункта, — однако в текущих макроэкономических условиях даже такое движение можно считать важным сигналом для рынка.

Почему снижение всего на 0,5 п.п. — это не «символический» жест

На первый взгляд, сокращение ставки на полпроцента кажется технической корректировкой. Однако ключевая ставка — главный ориентир для банковских ставок по кредитам и депозитам, а также для доходности облигаций и курса рубля. Даже 0,5 п.п. способны:

• немного удешевить кредитование бизнеса,

• снизить стоимость ипотеки и потребкредитов,

• скорректировать доходности ОФЗ,

• повлиять на инфляционные ожидания.

Снижение ставки происходит, как правило, в условиях замедления инфляционного давления либо при признаках охлаждения экономики. Центробанк традиционно действует постепенно, чтобы не спровоцировать новый виток роста цен.

Как регулятор поднимал ставку: динамика ужесточения

Чтобы понять значение нынешнего шага, важно вспомнить траекторию повышения ставки. В период ускорения инфляции и усиления внешних рисков Банк России повышал ключевую ставку достаточно быстро и решительно.

С уровня 7,5% годовых ставка была доведена до 16%. То есть общее ужесточение составило 8,5 процентного пункта. Причем значительная часть роста пришлась на несколько последовательных заседаний, когда регулятор повышал ставку шагами по 1–3,5 п.п.

Таким образом, если сравнить:

• повышение: +8,5 п.п.

• текущее снижение: –0,5 п.п.

Можно увидеть, что регулятор пока лишь начал осторожную коррекцию после масштабного цикла ужесточения.

Аналогия: лестница вверх и спуск по ступеням

Если представить ставку в виде лестницы, то в период борьбы с инфляцией Центробанк буквально «взбежал» вверх — быстрыми и широкими шагами. Теперь же начинается аккуратный спуск — по одной ступени за раз, с оценкой устойчивости конструкции на каждом уровне.

Такой подход объясним: преждевременное и резкое снижение ставки может вновь разогнать инфляцию и ослабить валюту. Поэтому регулятор, скорее всего, будет придерживаться стратегии «пошагового смягчения», ориентируясь на:

• динамику инфляции,

• состояние бюджета,

• темпы кредитования,

• внешнеэкономическую ситуацию.

Что это значит для экономики

Для бизнеса снижение ставки — позитивный сигнал. Стоимость заемных средств постепенно может начать снижаться, особенно в корпоративном секторе. Для населения это означает потенциальное уменьшение ставок по кредитам, но одновременно и возможное снижение доходности по депозитам.

Для финансового рынка — это маркер начала разворота денежно-кредитной политики. Однако говорить о полноценном цикле смягчения пока рано: текущее снижение — скорее тестовый шаг.

С уважением к Вашему делу, Ника Виноградова

Источник: Оfd24